看成传统药企龙头，恒瑞医药2024年二季度事迹如故收复至集采前。这背后的诀窍有两条，一是鼎力转型发展改进药，不停推出新药上市，二是坚抓国际化政策，加速推相差海，国外阛阓正在成为第二增长弧线。
恒瑞医药2023年和2024年一季度诚然收复正增长，但营收仅有个位数低增长。跟着2024年中期事迹的表露，恒瑞医药二季度营收和利润双双收复至集采前的高增长。
8月21日晚间，恒瑞医药发布2024年半年报，公司上半年杀青营业收入136.01亿元，同比增长21.78%；净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非净利润34.90亿元，同比增长55.58%。
从单季度来看，恒瑞医药2024年二季度杀青营业收入76.03亿元，同比增长33.95%；净利润20.63亿元，同比增长92.94%；扣非净利润20.50亿元，同比增长100.32%。而公司一季度营收和净利润同比增速区别为9.2%、10.48%。中报发布次日，恒瑞医药股价收盘飞腾3.83%，总市值2802亿元。
改进药快速增长
恒瑞医药主营业务分为仿制药和改进药两大板块。
2024年上半年，恒瑞医药仿制药板块收入仍略有下滑。
2024 年 3 月运行实行的第九批国度集采波及产物打针用醋酸卡泊芬净收入同比减少 2.79 亿元；地方集采波及的产物中，碘佛醇打针液、吸入用七氟烷及盐酸罂粟碱打针液销售额同比减少2.76亿元。
在仿制药板块营收下滑的情况下，恒瑞医药举座营收仍然杀青较快增长，主要受益于改进药上半年收入达 66.12 亿元(含税)，杀青了同比33%的快速增长。
恒瑞医药改进药快速增长，主要受益于产物发力。
2024年上半年，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等进入医保后住院速率加速，杀青快速放量；阿得贝利单抗虽尚未纳入国度医保目次，但其显赫提高患者总糊口期，多地普惠性惠民保已将其纳入特药报销目次，收入孝敬进一步扩大；海曲泊帕凭借“快速升板，安全高效”的品牌定位及口服给药上风，获得多项临床指南推选，不停普及产物影响力，销售收入抓续褂讪增长；卡瑞利珠单抗、吡咯替尼及阿帕替尼等上市较早的改进药，跟着新符合症的不停获批及上市后看护累积的细巧循证医学把柄，上半年也有一定的销售增量孝敬。
恒瑞医药改进药产物大放异彩，离不开公司从传统药企向改进药转型的刚硬决心。看成老牌龙头药企，公司以前营收组成一直以仿制药为主。最近几年，仿制药板块增长堕入瓶颈。因此，发展改进药成为恒瑞医药破局解围的势必遴荐。
以前几年，公司抓续加大改进力度，守护较高的研发干预，2021-2023年研发干预金额区别为62.03亿元、63.46亿元、61.5亿元，2024年上半年研发干预38.6亿元。
研发干预终于获取得报。2024年上半年，恒瑞医药改进药杀青收入66.12亿元，收入占比从2022的40.5%普及至48.6%，展望2024年全年改进药占比将达到50%。与此同期indian sex5，在改进药强盛增长下，公司2024年二季度营收和净利润双双收复集采前的高增长。总体来看，恒瑞医药改进药转型如故收效。
对于恒瑞医药改进药板块改日远景，券商依然比拟乐不雅。华源证券发布研报合计，目下恒瑞医药已有17款改进药上市，其中海曲泊帕、瑞维鲁胺、达尔西利等重磅品种进入医保后销售增速迅猛。公司共逾20款改进药管线处于III期或NDA阶段，掩饰肿瘤、自免、代谢、大慢病等浩荡边界，展望2024年有望获批10款以上改进药，包括IL17A、JAK等大品种，公司2024年改进药销售占比有望达50%。后续GLP-1、ADC等在研大品种有望在改日1-3年内获批上市，驱动公司新一轮事迹增长。
在2024年中报发布同日，恒瑞医药公告推出2024年职工抓股筹议。本职工抓股筹议拟受让公司回购股份的数目不跨越1220万股，约占职工抓股筹议草案公告日公司股本总数的0.19%，受让价钱为21.20元/股。参加本职工抓股筹议的职工总东谈主数展望不跨越1203东谈主，其中公司董事、监事、高档惩处东谈主员不跨越18东谈主。
本职工抓股筹议的窥察筹议分为公司事迹窥察筹议与个东谈主绩效窥察筹议，趋附公司事迹窥察与个东谈主绩效窥察的遵守，确信各解锁批次内抓有东谈主最终解锁的场所股票权益数目。
其中，公司层面的事迹窥察筹议包括改进药销售收入、新分子实体IND获批数目、改进药讲述并获得受理的NDA苦求数目(包含新符合症)三项。对于改进药销售收入，窥察要求2024-2026年改进药收入(含税)区别不低于130亿元、165亿元、208亿元。
中航证券合计，恒瑞医药发布新一轮股权激发筹议，有望缔造、公司、股东和职工的利益分享机制的同期，相易职工的积极性和创造性，提高职工凝华力和公司竞争力。此外，公司本次激发筹议掩饰边界较大，激发时分较长，解锁条件较高，彰显公司快速、可抓续发展信心，也可为公司留下优质东谈主才，进一步增强公司的中枢竞争力。
国际化进度加速
改进药出海是推动恒瑞医药收复高增长的另外一个勤快身分。
2024年上半年，恒瑞医药已将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款证据为收入，主要波及产物为 1 类新药 HRS-1167 片(PARP 扼制剂)和打针用SHR-A1904(CLDN18.2 ADC)技俩，进一步推动筹议事迹筹议增长。
与此同期，恒瑞医药5月17日公告称，公司将具有自主学问产权的GLP-1类改进药HRS-7535、HRS9531、HRS-4729在除大中华区之外的世界边界内开辟、坐褥和营业化的独家权柄有偿许可给好意思国Hercules公司。根据契约要求，好意思国Hercules公司需向公司支付首付款和近期里程碑款推测1.1亿好意思元，临床开辟及监管里程碑款累计不跨越2亿好意思元，销售里程碑款累计不跨越57.25亿好意思元，及达到骨子年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成。看成对外 许可交易对价一部分，公司将取得好意思国Hercules公司19.9%的股权。
根据恒瑞医药2023年报，公司统共达成了总交易金额超40亿好意思元的5项授权互助，累计杀青10项改进药国外授权。也即是说，恒瑞医药2024年以来的第一笔交易就已跨越2023年全年的总数。
这证明，恒瑞医药国际化进度加速鞭策，改进出海成为事迹增长第二引擎。
跟着上述契约的落地，恒瑞医药对Hercules公司的授权收入，将会在后续报表中迟缓体现出来，进一步增厚国外事迹。
草榴社区除了对外授权之外，恒瑞医药国外自主研发也值得期待。2024年中报表露，公司多个技俩在好意思国、欧洲、亚太等国度和地区获得临床熟识经验，论述期内，三个ADC品获得好意思国 FDA 授予快速通谈经验(FTD)。
改进药出海对准的是世界阛阓。世界改进药阛阓强大，而中国改进药阛阓仅占世界的3%，存在巨大的阛阓拓展空间。通过“出海”，药企不错交游到更浩荡的阛阓，杀青产物的营业化，从而获得更大的营业价值。
国盛证券合计，恒瑞医药已迟缓走出集采的聚拢影响。跟着改进药营业化梯队抓续丰富，改进药销售收入占比展望将迟缓普及，拉动公司遥远发展，国外布局则开辟更浩荡空间。公司平台布局塌实、改进研发有序、详尽实力持重。优秀研发本事、深刻国际化视角重迭强盛阛阓销售，深度鼎新值得期待。
与此同期，国度政策也在鼎力撑抓改进药发展。2024 年国务院《政府责任论述》建议，要加速改进药等产业发展，积极打造生物制造等新增长引擎，同期制定改日产业发展筹划，开辟人命科学等新赛谈。改进药看成新兴产业要津挨次，初次出目下政府责任论述中。2024 年 7 月，国务院常务会议审议通过《全链条撑抓改进药发展实施有筹议》，充分体现出洋家对推动改进药全产业链敞开改进的决心，改进药发展生态有望得到全场所完善。