尽管荣耀曾对内严格守秘韩国 裸舞，但在行业中，对于荣耀意欲上市的音信早已不是什么玄机。

自第四季度启动以来，荣耀股份制改良的进度可谓顺风顺水，并在2024年终末几日完成了股改，从由“荣耀末端有限公司”清雅改名为“荣耀末端股份有限公司”。

股改不外是开胃菜，荣耀的最终方向与主菜是上市。

此前，外界曾纷繁计算荣耀或将借壳上市，市集里飘舞的多样计算，让波导股份、深城交、深振业、天音控股等潜在壳资源企业股价滚动不定。不外，荣耀并不策动走“歪路左说念”。2023年末，当荣耀清雅文牍将通过首发上市的神志干预老本市集时，那些围绕其借壳的股价炒作霎时坍弛。

尔后，荣耀积极鼓动上市进度，尤其是在8月文牍启动股改之后其行径更是迅雷不足掩耳——从引入中国出动，到中国电信、中金老本、基石基金等注资，荣耀在不到四个月的时刻里完成了股改，速率之快令东说念主惊奇。

完成股改后的荣耀，上市算计的首个要道圭臬照旧告终，IPO之门照旧掀开，后续将应时启动IPO历程。而荣耀如斯紧锣密饱读地鼓动IPO进度，背后的原因耐东说念主寻味。

对荣耀而言，IPO背后的真理远远超出其本人，动作脱胎于华为的手机巨头，荣耀一直在恭候这一天——从逍遥发轫，荣耀一直在悄无声气地为异日铺路，而经历5年的成长与准备，荣耀概况照旧作念好干预下一阶段的准备了。

箭在弦上，箭在弦上

按理说，企业接受上市，多半是为了融资，但从荣耀CEO赵明此前的言辞来看，身为国内五大手机厂商之一的荣耀，并不缺钱，反而不错说是“财大气粗”。

本岁首，赵明曾披露，荣耀那时的利润扫尾率高达120%-130%，账面上躺着几百亿现款流。天然在体量上，荣耀与同业小米的1500多亿现款流比拟尚有差距，但荣耀的业务架构彰着愈加单一、聚焦，倘若有几百亿现款，亦弥漫撑持其异日的政策膨大。

那么，不差钱的荣耀为何接受上市？背后概况同荣耀股东、经销商、职工们急于扫尾价值关联。

又名买方渠说念商曾对财新暗示，深圳国资从华为手中收购荣耀时的价钱，可能高达约2600亿元。而凭证一份荣耀pre-IPO融资算计炫耀，荣耀拟于2024年递交材料文书创业板上市，pre-IPO估值定在2000亿元。

尽管荣耀最终上市时刻、实践市值尚待时刻酬金，但若音信属实，那这几年间估值并未出现彰着高潮，这与所有这个词这个词市集环境不好是密不行分的，但在此情况下各方仍然有其自身的诉求。

2023年11月，深圳国资配景的吴晖，接替也曾的华为高管万飚出任荣耀董事长，而荣耀文牍启动股改后不久，万飚因个东说念主原因辞去副董事长职务，澈底告别了荣耀的高层。据媒体报说念，吴晖入驻，要害任务之一是推动公司上市进度，而这也许正传递着大股东的派头。

除却大股东，另一批推着荣耀上市的东说念主是手捏股份的荣耀经销商们。

据悉，2020年11月，从华为收购荣耀的深圳市智信新信息时刻有限公司，即是由国资大股东以及30余家荣耀代理商、经销商共同投资建树。

手机渠说念商张晓（假名）告诉光子星球，之是以我方在荣耀的贫穷时刻不弃不离，一大原因即是荣耀股东身份，且研究到荣耀从华为剥离时的走动对象韩国 裸舞，便合计这个品牌倒不了。“荣耀这个品牌咱们不行能丢掉，有什么卖什么，是咱们所有这个词这个词卖场的原则。”

据光子星球了解，荣耀的政策，倾向于将自身同经销商的利益绑定在一齐，妙技也比较和睦，莫得强行压货，而是判辨过运营补贴和极度救助，贯串经销商冲刺销量，用鸿沟换效益。

其实，若延续荣耀从冬眠到奋起的发展道路，那么此番利益共同体顶住并莫得什么问题，怎样交易宇宙里，最不缺的就是变数。

一位业内东说念主士指出，荣耀和华为经销商重合度很高，而在华为离开手机市集的这几年，经销商天然愈加怜爱荣耀。然而，跟着华为转头手机赛说念，且赓续端出硬菜，襄助抬轿的经销商们，未免有所徬徨，但愿两端捧场。

IDC数据炫耀，2024年第三季度，荣耀以14.6%的市集份额，位居国内市集第五位——在市集份额不占优的情况下，为了稳住经销商们，荣耀必须为经销商扫尾价值，加快冲刺IPO。

而手持公司股份的荣耀职工，则是这场IPO游戏里的，第三级火箭。

一位荣耀职工向光子星球披露，荣耀公司大楼内，吊挂着一条座右铭：“以耗尽者为中心，以慷慨者为本”。为了契合公司价值不雅，荣耀里面亦有着所谓的“慷慨者条约”——职工排除年假和年终奖，调换上市后的股权分成。

然而，跟着荣耀股改的完成，这一条约似乎正在悄然蜕变。据其披露，之前每个部门还计议，但从来岁运转，可能将不再有“慷慨者条约”，销毁的年假也回来了。

这意味着，荣耀上市，似乎是多方共同推动的效力，或因如斯，荣耀的要领才会在成立上市后跑得如斯之快。

同产业链的“亲密干系”

尽管荣耀的上市中意了多方的渴望，但荣耀绝非单纯为了让股东们套现离场而走向老本市集。追念荣耀近几年来在一级市集的融资格程，以及现时复杂的股东名录，背后披露馅的信号远非名义那么简便。

不同于某颇爱压榨供应链的车企，荣耀算得上是国内手机厂商中，最爱交一又友的那一批玩家。

AI海浪到来之前，荣耀在产物叙事层面可爱讲一个故事，即“以用户为中心的全场景措置决策”。这说白了，就是推出基于互联、智能生态，推出、兜销更多硬件矩阵。

但值得属方针是，荣耀作念产物的路数，并非凯撒大帝的“我来，我见，我治服”，而是严格诀别界限，单干互助，不碰触合作伙伴的蛋糕。

而在股改完成后，荣耀的股权结构已呈现多元化趋势，涵盖了场所国资、第三方老本、经销商、供应商、运营商等多个层面——从上游零部件供应链玩家，到下流经销商、运营商，荣耀股东真实已隐敝了手机高下流全产业链。

这意味着荣耀，正从容同产业链玩家们，成为一条绳上的蚂蚱。

以新晋股东之一的中国出动为例，早在本年8月获中国出动投资之前，荣耀便与中国出动保持着一段“亲密干系”。

时刻回到2022年，彼时适值荣耀贫穷时刻，可中国出动却一反常态地，在开年采购了150万台荣耀60系列机型，而两月之后，中国出动再次豪掷重金，采购了200万台荣耀Magic4系列机型，为荣耀注入了一剂强心针。

一位荣耀经销商曾告诉光子星球，其在开店的时候，都是按“荣耀+出动”开的，一是因为荣耀有出动的政策，每卖一台手机既能拿到代理荣耀的毛利，也能从出动处拿到300元控制的利润；二是出动有房租补贴，这么其也敢去开店。

除此除外，动作手机分销的“老迈”，天音控股旗下的全资子公司——天音通讯有限公司，亦曾豪掷5亿元参与了对荣耀的收购。另一大玩家渠说念玩家爱施德，在2020年荣耀剥离时也莫得示弱，豪投6.6亿元参与其中。

身为荣耀全渠说念零卖干事商，爱施德同期亦然苹果、三星、魅族等品牌的一级经销商。仅仅，若有油水可挣，是匀给“自家东说念主”照旧“外东说念主”，念念必玩家们心中都有着一杆秤。

对荣耀而言，淌若说广交下流一又友，能在一定程度上撑起销量，那么绑定上游伙伴，则能最大程度上保住供货与利润。

2022年11月，荣耀曾通过定向增发的神志得回了数十亿元的政策投资，而千亿面板龙头京东方恰是资方之一。而拿到股权的京东方，对荣耀的行径也日益亲密。

以折叠屏为例，动作荣耀已往几年的强势赛说念，其背后齐有着京东方的身影。

本年6月，荣耀发布小折叠机型荣耀Magic V Flip，而该机型的柔性OLED折叠内屏及竖折4英寸外屏便有京东方独供；12月，京东方再次为荣耀Magic7 RSR保时捷联想手机，独供遴选全新时刻组合的6.8英寸柔性OLED屏。

IDC数据炫耀，2024年第三季度，荣耀以21.9%的市占率，在国内折叠屏市集位居第二，排行仅次于华为。这意味着，荣耀正在“自家东说念主”的拉动下解脱逆境，并越活越好，而其当下通过冲击IPO加以反哺、馈还亦是庸俗。

念念象空间在AI？

荣耀上市，例必有一个参考对象。

市集大批将荣耀与同为手机厂商的小米视合并律，但小米现阶段业务范围涵盖手机、生态链、汽车三大板块，比拟之下，荣耀业务范围相对单一，合座更像是传音。

完结现在，照旧上市的两家手机公司中，小米市值8658亿港元，而传音市值1073亿元，二者收支甚多。现阶段的荣耀若凯旋上市，市值显然夹在二者中间，而若要评估荣耀更接近谁，则需取决于荣耀讲故事的身手——归正都得等股权解禁，能赢利天然比回血要好。

在此方面，近日的一则新闻值得属目——据媒体报说念，荣耀全资子公司深圳星耀末端有限公司对外新投资了4家子公司，后者运筹帷幄范围均包含出动末端拓荒销售、家用电器销售、可穿着智能拓荒销售、智能机器东说念主销售、智能无东说念主遨游器销售等。

看来，荣耀不仅念念要切入家用电器、可穿着智能拓荒领域，还念念蹭一把近期雀跃的“机器东说念主热”。但对当下的荣耀而言，大范围切入IoT领域亦或是造车，显然并不现实，所谓的“异日科技”则太远，独一能打动东说念主的故事，概况只好寰球化与AI。

寰球化方面，荣耀虽一直在发力，并试图攻克欧洲高端市集，但出海既是小米的上风，亦是传音的看家智力，比拟之下荣耀仍需时日阐述我方。

但在手机厂商中，连续对标苹果，并演出过“点2000杯饮料”这一破圈戏码的荣耀，在AI心智方面却处在行业前哨。动作对比传音在AI方面布局尚浅，小米现阶段动静很大，仅仅节拍慢行业一步——AI，或将成为荣耀上市之后，除了摘不掉的“华为主张股”除外，最值得一讲的故事。

然而，不论最终登陆A股照旧科创板，体量如斯巨大的荣耀，都号称一头“吸金巨兽”。基于此，纵使荣耀完成了冲刺IPO的前期准备韩国 裸舞，但后来续能否凯旋上市，这一过程还需多久，尚属未知。围绕荣耀上市背后的多方博弈，概况还将连续张开。